Банк России с 1 августа 2016 г. повышает нормативы обязательных резервов по всем видам обязательств кредитных организаций в рублях и в иностранной валюте на 0,75 п.п.

В текущем году регулятор уже дважды повышал ставки резервирования по обязательствам банков в иностранной валюте (по 1 п.п. с 1 апреля и с 1 июля), дестимулируя рост валютных пассивов банков. Нынешнее повышение, касающееся в том числе рублевой части пассивов банков, направлено на абсорбирование увеличивающегося профицита ликвидности банковского сектора, связанного с финансированием дефицита федерального бюджета за счет средств Резервного фонда. Отметим, что возможности по стерилизации профицита ликвидности регулятором в условиях масштабного сокращения объемов предоставления кредитов банковскому сектору являются ограниченными. В связи с этим решение о повышении нормативов обязательного резервирования по обязательствам банков в рублях может расширить возможности ЦБ РФ по управлению ставками денежного рынка, замедляя процесс перехода банковского сектора к ситуации профицита ликвидности.

В то же время увеличение ставок обязательного резервирования может негативно сказаться на прибыльности банковской деятельности, повышая стоимость фондирования банков за счет привлечения депозитов. Это может привести к дальнейшему уменьшению ставок по депозитам, которые и так снижаются в связи с формированием профицита ликвидности. Так, ставки по рублевым депозитам физических лиц до 1 года снизились с 8,53% годовых в январе до 7,71% годовых в марте 2016 г., а ставки по депозитам в иностранной валюте с 0,99% годовых в январе до 0,93% годовых в марте 2016 г. Однако сокращение доходности депозитов в реальном выражении будет сдерживаться по мере замедления инфляции и инфляционных ожиданий.

В целом, повышение нормативов обязательного резервирования является достаточно действенной мерой, ограничивающей расширение денежной базы. Принятие данного решения будет способствовать достижению официальной цели ЦБ РФ по инфляции на уровне 4% в 2017 г.

Александра Божечкова