Структурное подразделение: Лаборатория структурных исследований
Руководитель работ: Данилов Юрий Алексеевич, к.э.н., ведущий научный сотрудник, Лаборатория структурных исследований, ИПЭИ
Сроки выполнения: 2021 год.
Актуальность исследования: Политика финансовой стабильности начала формироваться как самостоятельная финансовая политика в последнее 10-летие, и многие ее до сих пор смешивают с макропруденционой и денежно-кредитной политиками. Узость инструментария политики финансовой стабильности, понимаемой в узком смысле, продемонстрированная ведущими центральными банками, предопределила нарушение исполнения финансовым сектором своих функций, сохранение и умножение рисков финансовой нестабильности в среднесрочной перспективе, которые негативно влияют на финансовое развитие в странах с развивающимися финансовыми рынками. Проблема противоречивости задачи подавления риска ликвидности, с одной стороны, и роста переоцененности активов и "поиска риска" долгосрочными институциональными инвесторами, с другой стороны, не нашла своего разрешения, что предопределяет накопление рисков на крупнейших финансовых рынках. В связи с этим резко актуализировалась потребность в разработке мер по противодействию трансляции рисков нестабильности с мирового финансового рынка, которые должны учитывать, в том числе, возможные изменения политики финансовой стабильности. В свою очередь, в России в последние 6 лет политика финансового развития предполагала приоритезацию цели обеспечения финансовой стабильности, в то время как консенсус мировой экономической мысли состоит в том, что максимизация темпов экономического роста достигается при взаимной увязки всех 4 целей финансового развития. Поэтому в дополнение к проблемам защиты внутреннего финансового рынка от рисков финансовой нестабильности мирового рынка добавляется проблема оптимизации внутренней политики финансового развития, предполагающая гармонизацию различных направлений финансового развития, развитие инструментария политики финансовой стабильности, мониторинг рисков финансовой нестабильности всего финансового сектора на основе расширения метрик финансовой стабильности.
Основная цель исследования: Проанализировать новые подходы к обеспечению финансовой стабильности, развиваемые центральными банками в условиях низких ставок и в период кризиса 2020 года, с точки зрения соответствия расширенной структуре рисков участников финансовых рынков, и с точки зрения их влияния на российскую финансовую систему
Основные фундаментальные и прикладные задачи, решаемые в рамках исследования:
- Сформулировать гипотезу о снижении эффективности политики обеспечения финансовой стабильности при концентрации усилий по подавлению лишь одного риска из всего спектра рисков, ведущих к финансовой нестабильности в настоящее время (вследствие наличия противоречивости мер обеспечения финансовой стабильности по отношению к разным рискам);
- Систематизировать и классифицировать новые инструменты обеспечения финансовой стабильности, применяемые центральными банками;
- Оценить возможное влияние новых подходов к поддержанию финансовой стабильности на российскую финансовую систему;
- Уточнить метрики финансовой стабильности;
- Разработать предложения по соответствию инструментария финансовой стабильности новой структуре рисков финансовой нестабильности, в т.ч. в связи с повышением роли небанковских финансовых организаций и финансовых рынков в национальных финансовых системах