15 июля 2021 года старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ РАНХиГС Елена Синельникова выступила на I Международной конференции по эконометрике и бизнес-аналитике (iCEBA) 2021 в сессии по Финансовым рынкам с докладом «Анализ факторов доходности криптовалют».

В ходе презентации автор показала, что модели по типу Фамы-Френча не описывают поведение криптовалют в период становления рынка (01.04.2014 - 01.05.2017), однако хорошо описывают поведение наиболее крупных криптовалют (топ-200 по капитализации) на всем анализируемом периоде (01.04.2014 – 21.06.2021), периоде роста рынка криптовалют (01.05.2017 - 21.06.2021), периоде пандемии (01.03.2020 - 21.06.2021). Однако исключение периода пандемии из анализируемой выборки существенно ухудшает качество подгонки моделей.

На средневзвешенную доходность портфеля наиболее крупных криптовалют значимое положительное влияние оказывают такие факторы, как рыночная премия за риск и разность средневзвешенных доходностей между первыми 30% и последними 30% криптовалют по третьему моментуму. Знаки и значимость коэффициентов при других переменных варьируется в зависимости от выборки и от группы. Таким образом, делается вывод о том, что в целом криптовалюты следует воспринимать как спекулятивный актив, за исключением наиболее крупных криптовалют на периоде с марта 2020 г. с рядом существенных оговорок.