17 февраля 2017 г. в Екатеринбурге прошли Гайдаровские чтения «Региональные финансовые системы в условиях кризиса: бюджеты регионов и банки Уральского федерального округа», организаторами которых выступили Институт Гайдара, Уральский Институт Управления (филиал РАНХиГС), а также Фонд Егора Гайдара. 

Пленарную сессию «Региональные банковские системы в условиях кризиса: результаты изучения банков УФО» открыл ведущий научный сотрудник Лаборатории изучения проблем центральных банков РАНХиГС Павел Трунин с докладом «Вызовы денежно-кредитной политики ЦБ РФ».

В своем выступлении Павел Трунин отметил, что в течение 2016 г. Банк России проводил консервативную денежно-кредитную политику в целях сдерживания инфляции на низких уровнях. В течение года Центробанк лишь дважды снижал ключевую ставку на 0,5 п.п., в результате чего она достигла 10% годовых. Одновременно с средины 2015 г. ЦБ РФ не осуществляет интервенций на валютном рынке.
 
В течение 2016 г. рубль укреплялся (рост номинального курса рубля к доллару составил 12%, укрепление в реальном выражении достигло 20,7%) в условиях роста цен на нефть и притока иностранного капитала, что позволило поддерживать ценовую стабильность, подчеркнул эксперт.

Низкий совокупный спрос также способствовал снижению инфляции (в среднем ежемесячное снижение реальных денежных доходов составляло 5,4%, оборота розничной торговли – 5,2%). В результате, по итогам 2016 г. инфляция снизилась до 5,4% против 12,9% в 2015 г., обновив годовой исторический минимум (6,1% за 2011 г.), подчеркнул П. Трунин.

Вместе с тем, по словам докладчика, в 2017 г. будет наблюдаться ряд факторов, которые усложнят сдерживание инфляции на запланированном 4%-ном уровне. Так, одним из источников ускорения инфляции в 2017 г. является восстановление совокупного спроса, обусловленное в том числе ростом номинальных заработных плат и индексацией пенсий. Расходование средств Резервного фонда и ФНБ также создают монетарные предпосылки для инфляции. Затруднять снижение инфляции будут также инерционный характер инфляционных ожиданий и курсовые риски, связанные с возможным ухудшением условий торговли.

Павел Трунин предположил, что ЦБ РФ будет придерживаться консервативной политики медленного снижения ключевой ставки вплоть до момента появления уверенности в том, что цель по инфляции будет достигнута.

Презентация «Вызовы денежно-кредитной политики ЦБ РФ»

Подробнее