Структурное подразделение:Лаборатория анализа институтов и финансовых рынков (Абрамов А.Е.)
Руководитель работ:Абрамов Александр Евгеньевич - к.э.н., зав. научно-исследовательской лабораторией, Лаборатория анализа институтов и финансовых рынков, ИПЭИ
Сроки выполнения: 2019 год.
Актуальность исследования: Во многих исследованиях и экономических программах отмечается, что уровень присутствия государства в экономике и в структуре собственности компаний может оказывать существенное влияние на экономический рост и степень развития фондового рынка. Однако выявление указанных закономерностей в российской экономике затруднено по ряду причин. Отсутствуют сопоставимые оценки роли компаний с государственным участием (КГУ) в ВВП и в сводных показателях фондового рынка в России и других странах. Многие показатели носят фрагментарный характер. Практически нет примеров работ с использованием статистических моделей оценки влияния доли государственной собственности на экономические показатели и характеристики финансового рынка разных стран. Соответственно актуальность настоящего исследования заключается в попытке решения данных проблем оценки влияния размера государственного сектора экономики на экономические и финансовые показатели России и других стран.
Основная цель исследования: Оценить масштаб присутствия государства в экономике, капитализации рынка акций и корпоративных облигаций разных стран и его влияние на показатели развития экономики и фондового рынка в России и других странах.
Основные фундаментальные и прикладные задачи, решаемые в рамках исследования:
- составление методологии классификации КГУ и формирование выборки публичных КГУ в разных странах за период 2009-2018 гг.;
- оценка доли КГУ в капитализации акций и корпоративных облигаций на фондовом рынке России и других стран;
- расчет средних финансовых мультипликаторов (P/E, P/BV, DEBT/EBITDA, ROE, Dividend Yield) для выборок государственных и частных компаний в России и других странах как критериев эффективности деятельности КГУ;
- оценка доли КГУ в разных странах в выручке и составление методики пересчета данного индикатора в показатель расчетной доли публичных КГУ в ВВП. Также будут рассчитаны показатели доли публичных КГУ в разных странах в рыночной капитализации акций и корпоративных облигаций в разных странах.
- составление и тестирование моделей влияния доли государственного сектора в ВВП на индикаторы уровня развития фондового рынка;
- тестирование модели ценообразования доходностей акций российских компаний с учетом фактора «доли КГУ» и влияния данного фактора на совокупную доходность инвесторов на внутреннем рынке акций;
- составление и тестирование ряда новых моделей в целях оценки эффективности деятельности КГУ в России по сравнению с частными компаниями (например, оценка эффективности деятельности КГУ на основе производственной функции с тремя переменными);
- оценка эффективности дивидендной политики КГУ по сравнению с частными компаниями;
- сравнение полученных результатов с исходными гипотезами и данными, полученными в аналогичных исследованиях российских и зарубежных авторов;
- формирование предложений по учету полученных в ходе данного исследования выводов в экономической политике и стратегии развития фондового рынка в России.